2月17日，國美控股集團發布聲明，國美創始人黃光裕于2021年2月16日正式獲釋。2月18日，黃光裕以國美創始人身份發表講話，提出“力爭用未來18個月的時間，使企業恢復原有的市場地位。”

黃光裕獲釋，多只“國美系”股票應聲上漲。自2014年11月份起，黃光裕出獄消息每年都會流傳，并屢次帶動資本市場波動。這背后到底是何緣故?黃光裕歸來，國美能否重整旗鼓?

資深產業觀察家、家電行業分析師梁振鵬接受《證券日報》記者采訪時表示，黃光裕曾經是國內首富，有較強的影響力，其出獄的消息也為市場炒作提供了由頭。不過，十多年間時隔事易，黃光裕此次回歸能否帶領“國美系”重回巔峰，仍有待時間檢驗。

“國美系”股票應聲上漲

2020年6月份，北京市第一中級人民法院依法裁定對國美通訊實際控制人黃光裕予以假釋，假釋考驗期限自假釋之日起至2021年2月16日止。

2021年2月18日，*ST美訊公告稱，公司獲悉，公司實控人黃光裕的假釋考驗期已于2021年2月16日屆滿，原判刑罰已經執行完畢且已正式獲釋。2月18日，A股春節后第一個交易日，*ST美訊一字漲停，甚至連黃光裕哥哥黃俊欽控制的ST金泰也漲停收盤。H股方面，2月16日，黃光裕控制的國美零售大漲33.93%，“國美系”另一只股票拉近網娛更是上漲58%。

2月18日黃光裕獲釋后首度發聲，2月19日“國美系”股票延續漲勢。A股方面，*ST美訊繼續漲停，中關村也以漲停收盤。H股方面，國美零售上漲18.07%，國美金融科技上漲16%，拉近網娛上漲12.61%。

黃光裕系國美創始人，曾帶領國美成為中國家電零售業龍頭，2004、2005、2008年三度問鼎胡潤百富榜之中國大陸首富，2006年登頂福布斯中國富豪榜榜首。2008年11月，黃光裕被北京市公安局帶走調查，并在此后因非法經營罪、內幕交易罪和單位行賄罪被判處有期徒刑14年，同時被判罰金6億元，沒收財產2億元。

然而，市場上不乏他的消息。自2014年11月至2020年6月底獲得假釋前，“黃光裕出獄”的消息每年都有傳播，并屢屢引發國美概念股波動。

對此，梁振鵬告訴《證券日報》記者，黃光裕曾帶領國美創造了耀眼的業績。其入獄后，由職業經理人打理的國美主要是采取了守業的策略，國美發展也落后于競爭對手;現在黃光裕出獄了，國美電器將如何發展受到市場關注。

“去年以來，國美也出現了一些積極的變化。”梁振鵬表示，2020年國美先后牽手拼多多、京東，探索線上線下融合發展。日前又將上線近10年的“國美APP”更名為“真快樂”，全力進軍全品類電商市場。

國美能否再回巔峰?

在過去的十多年中，零售行業已經由國美蘇寧兩強爭霸發展為多強并起，線上巨頭后來居上。2020年9月16日，中國商業聯合會和中華全國商業信息中心聯合發布2019年度中國零售百強名單顯示，天貓在2019年度以26120億元的銷售規模達到全國第一，占比30.35%。其次是京東，實現了20854億元的銷售規模，占比24.23%;再者是拼多多，實現了10066億元的銷售規模，占比11.70%。國美零售控股以1276.46億元銷售規模居于第六位，遠遠落后于前述三大巨頭。

除了零售業務掉隊外，黃光裕控制的國美通訊(前身為三聯商社)發展也不盡如人意。此前，國美通訊收購德景電子，意圖通過國美渠道加持，實現國美自營手機夢想。不過，國美通訊轉型之旅并不順利，2018年、2019年國美通訊實現的歸母凈利潤分別為-3.82億元和-8.51億元，國美通訊披星戴帽為“*ST美訊”。此外，因為連續巨虧，公司凈資產由正轉負，陷入保殼泥潭。2021年1月28日，公司預告2020年度歸屬于母公司股東的凈利潤為-2.59億元。

不過，2020年，國美通訊完成德景電子、濟聯京美等公司股權出售，增加了凈資產。公司預計，2020年末歸屬于母公司股東凈資產約為1200萬元，預計2020年營業收入扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后不低于1億元。根據修訂后的《上市規則》，若未觸及新《上市規則》第13.3.2條規定的財務類強制退市情形，公司2020年年報披露后將被實施其他風險警示。

十多年間，滄海桑田。此次，黃光裕歸來，國美能否重回巔峰?

透鏡公司研究創始人況玉清告訴《證券日報》記者，連鎖賣場模式資產太重，難以降低成本，新零售和線上渠道對國美的沖擊太大了，要想扭轉目前的局面很難。要想東山再起，另辟新賽道或許還有可能。

梁振鵬也認為，目前移動互聯網時代與此前線下連鎖時代已經大大不同，黃光裕要想帶領國美再回巔峰難度很大，也充滿未知。

關鍵詞： 黃光裕 國美系