這一次，“南山必勝客”騰訊終于在財報上嘗了敗績。11月10日下午，騰訊控股在港交所發布2021年三季度報告顯示，本季度實現營收1423億元，同比增長13%，在非國際財務報告準則下，騰訊公司的凈利潤為317.51億元，同比下降2%，這成為騰訊近十年首次出現凈利潤同比下滑。或許是受此影響，11月11日收盤，騰訊控股的股價下跌1.24%。

作為中國互聯網企業的領頭羊，騰訊的一舉一動都備受關注。盡管近年來新冠疫情反復，很多上市公司業績不如人意，但BAT們卻享受到了額外的紅利——當出行受限時，大眾在游戲和網絡社交上花費的時間自然更多。2020年全年騰訊營收4820.64億元，同比增長27.8%；非國際財務報告準則下，凈利潤為1227.42億元，同比增30%，這一數據可以說明很多問題。但為什么今年三季度，騰訊就出現了首次單季利潤下滑呢？

這要從騰訊的營收來源找原因。官方數據顯示，今年三季度，騰訊旗下的增值服務業務收入752億元，其中，游戲業務收入為449億元，占該業務板塊的近六成；從整個營收來看，游戲業務收入的占比為31.53%，重要性不言而喻。但正是在今年三季度，有關部門加大了對未成年人網絡游戲的限制，其結果就是騰訊的財報顯示，今年三季度未成年人的游戲時長的占比去年同期的6.4%下降到0.7%；未成年人在本土市場游戲流水占比也從去年同期的4.8%降至1.1%。未來，來自未成年人的游戲收益大概率將會越來越低，甚至可能歸零。

近年來，國家對于游戲行業的審核和監管日趨嚴格。這意味著，未來針對成年人的游戲市場規模增長也有限。這樣的局面，對于靠游戲起家的騰訊有些很艱難。在過去10多年，騰訊享受到了游戲業務帶來的巨大紅利，未來騰訊應該怎么辦？

筆者以為，游戲這么賺錢，騰訊肯定不可能放棄。既然本土游戲市場面臨困難，那大力開拓國際市場是一個不錯的選擇。官方統計顯示，今年三季度，騰訊在國際市場游戲收入113億元，同比增長20%。在歐美地區，大眾對于游戲付費的接受程度比國內更高，如果騰訊能夠在海外市場持續發力，未來前景可期。不過，海外游戲的開發需要考慮文化因素和各地政府的法規，騰訊這方面需要投入的資源可能并不會少。況且以三季度的數據來看，海外游戲營收113億目前只是本土市場游戲收入（336億）三分之一，海外市場暫時還不能夠完全取代本土市場。

除了游戲業務，加大研發投入，尋找營收和利潤增長的新賽道也是騰訊應該要選擇的對策。事實上，騰訊也正在這樣做。財報顯示，今年三季度騰訊研發產生的開支達到137.3億元，創出今年單季度新高。在BAT三巨頭中，依靠搜索起家的百度早早開始了AI和自動駕駛的探索，依靠電商起家的阿里多年前就已經布局云計算，而依靠游戲、社交起家的騰訊的創新步伐明顯有些落后。盡管每家上市公司的贏利途徑和主營業務都不可能相同，游戲業務長期以來也為騰訊貢獻了穩定的營收，但如今騰訊顯然已經到了加大改革力度、拓展新賽道的時候了。

耐人尋味的是，基于元宇宙開發新一代游戲也成為騰訊的最新選擇。在本次財報后會議上，馬化騰表示，公司擁有大量探索和開發元宇宙的技術和能力。騰訊控股的高管還稱，2022-2023財年騰訊將在游戲板塊加大虛擬現實產品研發投入，提供更高參與度、用戶體驗更好的產品。基于其游戲和社交媒體基礎，騰訊將通過大量技術和能力，像搭積木一樣探索和開發元宇宙。看起來，游戲基因已經深深刻入騰訊的血脈之中了。

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