撰文 / 《財(cái)經(jīng)天下》周刊作者 張可心

編輯 / 陽(yáng)一

瑞幸咖啡在2021年有了明顯“復(fù)蘇”的跡象。但瑞幸這棵樹(shù)上結(jié)出的果子，陸正耀或許再也摘不到了。

瑞幸咖啡進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)一年多的內(nèi)部整治，停止擴(kuò)張、嚴(yán)控成本。在采取了收縮門(mén)店、裁員和商品提價(jià)等一系列舉措后，它的經(jīng)營(yíng)終于慢慢回歸正軌，步入了新一輪有序擴(kuò)張的階段。市場(chǎng)有消息稱(chēng)，在2021年5月和6月，瑞幸咖啡已連續(xù)實(shí)現(xiàn)整體盈利。

然而這一切都不再與陸正耀有關(guān)。這位瑞幸咖啡品牌的創(chuàng)始人，正在被公司進(jìn)一步“肅清”影響。

2021年12月，瑞幸咖啡公告稱(chēng)，“限制部分股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為和投票權(quán)的特別決議”已獲98.5%公眾股東投票支持。這也意味著，從瑞幸咖啡董事會(huì)出局的陸正耀，幾乎再無(wú)回歸瑞幸的可能。

同樣也是2021年，陸正耀的“神州系”全面瓦解。2021年3月，神州優(yōu)車(chē)終止掛牌新三板，寶沃深陷債務(wù)危機(jī)被傳停產(chǎn)；7月神州租車(chē)完成私有化，賣(mài)身亞洲私募巨頭安博凱。

在創(chuàng)投領(lǐng)域，陸正耀堪稱(chēng)“奇才”。憑借著一套成熟的資本運(yùn)作手法，以及強(qiáng)悍的業(yè)務(wù)作風(fēng)，他先后將神州優(yōu)車(chē)、神州租車(chē)和瑞幸咖啡三家公司送上了資本市場(chǎng)。

但是，資本運(yùn)作終究不是萬(wàn)能的，從渾水做空瑞幸開(kāi)始，僅僅一年多的時(shí)間里，陸正耀過(guò)去十年內(nèi)打造的“神州系”商業(yè)神話崩塌，他自己也從瑞幸“出局”，身背負(fù)債，并多次被列為執(zhí)行人。

但陸正耀終究不甘于沉寂。2021年，陸正耀轉(zhuǎn)身“殺”入餐飲生意，創(chuàng)辦了“趣小面”品牌。在正式運(yùn)營(yíng)不到3個(gè)月后，該品牌又宣布改名為“趣巴渝”。

2021年，資本熱衷于“吃面”，中式餐飲賽道成為投資風(fēng)口，據(jù)《財(cái)經(jīng)天下》周刊統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)粉面類(lèi)餐飲融資數(shù)量總計(jì)高達(dá)13起，合計(jì)融資規(guī)模數(shù)十億元。但在目前業(yè)內(nèi)已知的投資事件中，并沒(méi)有出現(xiàn)“趣巴渝”的身影。曾在資本市場(chǎng)叱咤風(fēng)云的陸正耀，還能獲得資本的信任嗎？

唯“快”不破的資本游戲

出生于福建寧德市的陸正耀，從小就是典型的“學(xué)霸”，在1987年，考入了北京鋼鐵學(xué)院（后更名北京科技大學(xué)）工業(yè)電器自動(dòng)化專(zhuān)業(yè)，畢業(yè)后進(jìn)入了石家莊政府部門(mén)，成為了一名公務(wù)員。但僅僅工作了兩年后，陸正耀決定辭職，放棄“鐵飯碗”，加入創(chuàng)業(yè)大軍，一頭扎進(jìn)了北京中關(guān)村。

在北京，陸正耀創(chuàng)辦了兩家通訊代理公司，做外商電信設(shè)備代理以及企業(yè)IP長(zhǎng)途電話生意，積累起了第一桶金。2005年，中國(guó)的汽車(chē)銷(xiāo)售量達(dá)到了590萬(wàn)輛，成為全球第二大汽車(chē)市場(chǎng)，嗅到了商機(jī)的陸正耀成立了UAA公司（聯(lián)合汽車(chē)俱樂(lè)部），為車(chē)主提供汽車(chē)救援、汽車(chē)維修和汽車(chē)保險(xiǎn)服務(wù)。

在這段時(shí)間，UAA接到了聯(lián)想投資拋來(lái)的橄欖枝，陸正耀也結(jié)識(shí)了當(dāng)時(shí)在聯(lián)想投資任職的劉二海。

此前，錢(qián)治亞也加入了陸正耀旗下的通訊科技公司，隨后，一路追隨著陸正耀，從UUA到神州租車(chē)、神州優(yōu)車(chē)，直至一起成為瑞幸咖啡的操盤(pán)手。

2007年，神州租車(chē)成立，成為陸正耀“神州系”的第一塊拼圖。憑借著多年商海的觀察和經(jīng)驗(yàn)，陸正耀參透了“做企業(yè)”的流量密碼，即通過(guò)鋪天蓋地的廣告或者吸睛的營(yíng)銷(xiāo)手段迅速打響品牌。

短短半年內(nèi)，陸正耀投入8000萬(wàn)元廣告預(yù)算，神州租車(chē)的廣告迅速覆蓋到了電視媒體廣告、以分眾傳媒為首的電梯媒體之中。在這之后，神州租車(chē)廣告投放持續(xù)了7年，且不斷加碼。

租車(chē)行業(yè)是重資產(chǎn)模式，在劉二海的牽線下，君聯(lián)資本、聯(lián)想控股先后注資神州租車(chē)。在資本的支持下，神州租車(chē)不惜重金購(gòu)買(mǎi)新車(chē)、不斷擴(kuò)張。2007年，神州租車(chē)進(jìn)入國(guó)內(nèi)11個(gè)城市、運(yùn)營(yíng)300多輛車(chē)。公司成立不到一年時(shí)，可用的車(chē)還沒(méi)買(mǎi)夠一萬(wàn)輛，可容納上萬(wàn)輛車(chē)的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)就已經(jīng)就緒。到了2012年，神州租車(chē)獲得了華平投資集團(tuán)的2億元投資，其運(yùn)營(yíng)的車(chē)輛數(shù)量擴(kuò)張到了45000輛，成為國(guó)內(nèi)租車(chē)行業(yè)第一。

2014年，先后融資5輪、總?cè)谫Y額達(dá)到63億元的神州租車(chē)，在成立7年后成功“燒”上了資本市場(chǎng)，在港股上市。

陸正耀及背后投資人隨之開(kāi)啟了“收割”模式。渾水做空?qǐng)?bào)告顯示，神州租車(chē)上市后，陸正耀及其他投資者從2015年6月起，在9個(gè)月內(nèi)拋售了神州租車(chē)42%的股份，合計(jì)套現(xiàn)16億美元。大股東的“出逃”，讓神州租車(chē)的股價(jià)一瀉千里，從20港元左右直線降至不足8港元，從此一蹶不振。

2015年，陸正耀成立了神州專(zhuān)車(chē)。2016年，神州優(yōu)車(chē)成立，陸正耀將神州專(zhuān)車(chē)的所有資產(chǎn)打包注入神州優(yōu)車(chē)，推動(dòng)其在新三板掛牌。掛牌交易首日，神州優(yōu)車(chē)的市值達(dá)到了417億元。

陸正耀打造“神州系”公司的過(guò)程，基本就是找準(zhǔn)熱門(mén)賽道、快速融資、閃電式規(guī)模擴(kuò)張和變現(xiàn)的資本游戲。

之后，他又看中了咖啡市場(chǎng)。

瑞幸咖啡的創(chuàng)辦和發(fā)展過(guò)程，將陸正耀式的“資本打法”發(fā)揮到了極致。

2017年，瑞幸咖啡成立，錢(qián)治亞任CEO，陸正耀出任董事長(zhǎng)，黎平、劉二海擔(dān)任公司董事。從2018年7月到2019年4月，不到一年時(shí)間內(nèi)，瑞幸咖啡連續(xù)收獲3筆共5.5億美元融資。成立后的一年半時(shí)間里，瑞幸咖啡在國(guó)內(nèi)28個(gè)城市鋪設(shè)了2370家直營(yíng)店，開(kāi)店數(shù)量直逼已入華17年的星巴克。成立僅18個(gè)月后，瑞幸咖啡在美國(guó)上市。

在陸正耀的字典里，仿佛就不存在一步步憑借口碑經(jīng)營(yíng)，做大做強(qiáng)的“慢”生意，商海競(jìng)爭(zhēng)的第一絕招就是唯“快”不破。

但是，上市不到一年，瑞幸咖啡被曝財(cái)務(wù)造假，也直接帶來(lái)了“神州系”帝國(guó)的塌陷。

“神州系”末日黃昏

2018年底，神州優(yōu)車(chē)通過(guò)殼公司長(zhǎng)盛興業(yè)，以39.7億元從福田汽車(chē)收購(gòu)寶沃67%的股權(quán)，成為寶沃的控股股東。

陸正耀的資本布局進(jìn)入新的階段。按照他的構(gòu)想，在全部的資本版圖中，瑞幸咖啡作為輸血一方，而通過(guò)收購(gòu)寶沃，“神州系”則完成出行市場(chǎng)的最后一塊拼圖，打造起從汽車(chē)制造、租售、二手車(chē)再到金融的完整產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

但陸正耀編織的這張資本“大網(wǎng)”，也讓整個(gè)“神州系”陷入“一榮俱榮、一損俱損”的境地。“神州系”公司之間的關(guān)聯(lián)交易頻繁，也讓它們互相緊密聯(lián)系。由于疫情的影響，神州租車(chē)在2020年業(yè)績(jī)暴跌，不得不縮減采購(gòu)，寶沃的銷(xiāo)量也隨之驟降。

“神州系”的各個(gè)業(yè)務(wù)板塊之間，沒(méi)能互為避風(fēng)港，反而“牽一發(fā)動(dòng)全身”，在其中之一“爆雷”時(shí)，放大了壓力。

2020年4月2日，瑞幸咖啡承認(rèn)財(cái)務(wù)造假，次日神州租車(chē)盤(pán)中暴跌70%，導(dǎo)致神州租車(chē)采取緊急停牌措施。神州優(yōu)車(chē)也同樣大跌21%，一天之內(nèi)市值縮水近75億元。

瑞幸咖啡帶來(lái)的信任危機(jī)，迅速延燒到了“神州系”其他公司身上。加上疫情影響、業(yè)績(jī)虧損，整個(gè)“神州系”搖搖欲墜。此后，陸正耀為了剝離資產(chǎn)，神州租車(chē)開(kāi)始屢屢傳出出售的消息。但瑞幸咖啡造假的前科，讓很多買(mǎi)家猶豫不定。

據(jù)了解，神州租車(chē)相繼接觸了多個(gè)買(mǎi)家，其中華平投資、北汽、上汽均傳出有較強(qiáng)的接盤(pán)意愿，最終無(wú)果而終。

2021年2月，神州租車(chē)終達(dá)成協(xié)議，預(yù)計(jì)在7月完成私有化。2021年3月15日，神州租車(chē)發(fā)布了完成私有化前的最后一份財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，神州租車(chē)在2020年的凈虧損達(dá)到了41.6億元。

在2020年，神州優(yōu)車(chē)一面忙著剝離神州租車(chē)，一面“雪藏”寶沃的財(cái)務(wù)，不愿公開(kāi)自身財(cái)務(wù)狀況。

2021年3月22日，由于未能按期披露年報(bào)，神州優(yōu)車(chē)從新三板終止掛牌。自其3月12日收到通知到最終摘牌，僅有十天時(shí)間。

“神州系”的資本泡沫破滅。陸正耀的個(gè)人財(cái)富也隨之縮水。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年時(shí)陸正耀的身家為281.3億元，至2021年已跌落至64.7億元，一年時(shí)間財(cái)富縮水75%。2021年以來(lái)，其還先后多次被列為被執(zhí)行人及限制消費(fèi)人員，涉及金額總計(jì)近40億元。

“趣小面”再度踩中風(fēng)口？

但是陸正耀并沒(méi)有因此而消沉。他召集舊部、重整旗鼓，準(zhǔn)備從頭再講一個(gè)全新的資本故事。

2021年5月中旬，有消息傳出，陸正耀正召集李俊、周斌等“神州系”舊部，創(chuàng)立了一家新餐飲品牌——趣小面。

浮沉多年，陸正耀還是那個(gè)嗅覺(jué)敏銳的商人。在2021年下半年，消費(fèi)市場(chǎng)掀起一波“粉面”賽道的投資熱潮。

從五爺拌面、遇見(jiàn)小面、馬記永到醉面，2021年年內(nèi)有超過(guò)10家“粉面”相關(guān)項(xiàng)目獲得了新一輪融資。其中，和府撈面更是以8億元融資額，創(chuàng)下了連鎖面館的最高融資紀(jì)錄，估值達(dá)到60億元。

相比之下，“趣小面”就顯得有些“門(mén)庭冷落”了。在趣小面起步之初，曾有媒體爆料稱(chēng)，它規(guī)劃要在全國(guó)開(kāi)500家店，最終做成一個(gè)線上App，并準(zhǔn)備以10億元估值尋求1億元融資等。但趣小面卻保持了低調(diào)，并未對(duì)外界釋放出更多的信息。

趣小面的開(kāi)店進(jìn)展也稍顯緩慢。2021年8月， “趣小面”正式對(duì)外亮相，其位于重慶、北京的兩家門(mén)店同時(shí)開(kāi)業(yè)。但開(kāi)業(yè)3個(gè)月后，它在國(guó)內(nèi)僅有十余家店鋪營(yíng)業(yè)，還有部分門(mén)店在短暫開(kāi)店后就因故關(guān)閉。

同時(shí)，趣小面的融資消息也遲遲未有傳出。

2021年11月，開(kāi)業(yè)三個(gè)月后，“趣小面”即官宣品牌更名為“趣巴渝”。有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)：“一定是原本的品牌形象‘做死’了，才會(huì)走上改名這一步。”

在業(yè)內(nèi)部分人士看來(lái)，按照陸正耀以往的風(fēng)格，新品牌的打法，應(yīng)該是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)手段優(yōu)化運(yùn)營(yíng)模式，并通過(guò)品牌化和規(guī)模化爭(zhēng)取話語(yǔ)權(quán)和議價(jià)能力才對(duì)。但要在前期迅速實(shí)現(xiàn)品牌化和規(guī)模化，就需要投入大量資金才能做到。

但有瑞幸咖啡的前車(chē)之鑒，資本還會(huì)信任陸正耀嗎？

有媒體曾報(bào)道稱(chēng)，陸正耀曾密集邀請(qǐng)過(guò)多位投資大佬，但基本上沒(méi)得到回復(fù)。而過(guò)去與陸正耀“親密綁定”，曾共同投資瑞幸咖啡的愉悅資本和大鉦資本，也在今年4月，與瑞幸咖啡達(dá)成了總額為2.5億美元的新一輪融資協(xié)議。而瑞幸咖啡，正在對(duì)陸正耀進(jìn)行“股權(quán)封鎖”。

陸正耀的眼光仍在。面食賽道，仍然站在風(fēng)口之上。但是，“趣巴渝”無(wú)論是否能幫助陸正耀成功“翻盤(pán)”，它都不能再延續(xù)過(guò)去瑞幸咖啡的“燒錢(qián)”套路了。

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