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作者：Hernanderz 監制：羅超

在轉型直播帶貨并晉升頂流之后，外界對新東方的業績都充滿期待。但從1月17日晚間公布的成績單來看，新東方的業績似乎與外界的預期相去甚遠。

新東方最新發布的2023財年第二財季（截止2022年12月，下文簡稱四季度）顯示，該季度總營收為6.38億美元，同比下滑了3.1%；凈利潤則錄得73.2萬美元，和上一財年同期的9.37億美元凈虧損相比大幅改善，并實現扭虧為盈。

扭虧為盈，固然可喜可賀。然而，營收下滑、凈利潤不及市場預期等一系列不利消息仍然明顯挫傷了投資者信心。1月18日港股開盤后，新東方低開低走，截止發稿時最高跌12%；其子公司新東方在線也跌逾7%，雙雙刷新近期新低。

投資者對新東方業績的不滿，主要來自電商業務收入、利潤不及預期。要知道，電商如今被視為新東方轉型的希望。如果這條大腿無法撐起新東方的未來，資本市場也不可能重拾信心。

從各業務收入占比來看，新東方出貨考試準備、出國咨詢等業務收入都錄得10%以上的桐同比增速，且創造了不俗的利潤。俞敏洪本人也在財報電話會上透露，新東方非學科輔導類教育業務、智能學習系統及設備業務都在四季度有明顯增長。

至于以電商直播為主的新東方在線，四季度總營收為20.8億元，同比暴漲了262.7%，七年凈利潤也同比增長207%至5.85億，實現扭虧為盈。不過和總利潤類似，新東方在線的利潤同樣沒有達到市場預期。

數據顯示，東方甄選帶貨半年的GMV為48億，其中備受俞敏洪重視的自營農產品收入為10億元。在度過人氣最旺盛的階段后，東方甄選近期的直播熱度也出現了下滑。從股市的反應可以看出，新東方這份成績單并不令人滿意。如果東方甄選后勁不足，或許將對其股價、業績產生更大沖擊。

當然，財報里也有一些積極信號。從營收結構來看，受到重創的教育業務也沒有想象中那么糟糕。素質教育、智能硬件等項目仍能為新東方貢獻大量收入，其前景依舊值得期待。

事實上，同樣受到政策沖擊的幾個教培巨頭中，網易有道、好未來等都為轉型做努力，也沒有放棄教育硬件等業務。如果說電商是未來的希望的話，那么教育這個基本盤就代表目前的穩定。在籌謀轉型的同時，我們或許也應該對新東方等教培機構的老業務給予足夠信心。

關鍵詞： 新東方在線