本文來源：時代周報 作者：李馨婷

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內衣第一股都市麗人（02298.HK）的二次創(chuàng)業(yè)漸入佳境。

8月25日，都市麗人發(fā)布上半年業(yè)績。半年報顯示，今年1—6月，都市麗人實現(xiàn)營收13.68億元，同比下滑15.49%；凈利潤2613萬元，相比上年同期的1012萬元同比增長158%；毛利率47.4%，同比增加0.8%。

都市麗人上半年營收下滑的原因是業(yè)務調整后的陣痛：2022年下半年，都市麗人加盟店內的寄售安排終止；同一時期，為減少過度出貨、降低庫存壓力，提升現(xiàn)金流，加盟商訂貨逐漸由期貨轉為現(xiàn)貨制；2023年上半年，都市麗人的電商業(yè)務則處于調整階段。

毛利率的提升則由于供應鏈管理的提升。

8月25日的業(yè)績說明會上，都市麗人董事長鄭耀南表示，目前，都市麗人已將每年4次的訂貨會改成了2次。

“以前的訂貨模式容易造成向加盟商壓貨、容易導致加盟商打折，一打折加盟商毛利就會受到影響。現(xiàn)在兩季訂貨會，我們只允許加盟商訂60%的貨，剩下的40%，我們是根據(jù)當季的銷售情況快速反應給客戶補貨，這樣一來，加盟商的毛利就會極大的提升。上半年，我們加盟商的單店毛利達到了46%以上。”鄭耀南說道。

都市麗人業(yè)績說明會

當加盟商毛利率得以改善，來自下游的回款速度和應收賬款也比以前更好管理。上半年，都市麗人的經營活動所得現(xiàn)金流入由去年同期的約6500萬元上升至報告期的約2.1億元；應收賬款賬齡也由2022年末占比約30%下降至2023年上半年的約25%。

經營指標優(yōu)化之余，都市麗人在渠道拓展方面也有亮眼表現(xiàn)。

2022年12月23日，都市麗人舉行了“2023百城千店戰(zhàn)役發(fā)布會”，堅定地強化線下渠道優(yōu)勢，發(fā)力下沉市場。在此前提下，上半年，都市麗人招商簽約數(shù)超800家，同比增長243%，加盟新開店數(shù)同比增長94%。

在下沉市場，都市麗人也并非盲目擴張規(guī)模。當前，針對地級市和縣城，都市麗人采用了“1+N+特”的店群盈利模式。“1”即處于大型購物中心的旗艦店，正價銷售產品并輸出都市麗人的核心品牌價值；“N”即在一定區(qū)域內高密度分布的門店，允許提供一定的上品折扣，形成店群效應；至于“特”，即“前店后倉”制的特賣店，為周邊門店提供清貨功能。

據(jù)鄭耀南透露，當前，“1+N+特”的店群盈利模式在下沉市場的發(fā)展前景可觀，這也給了他進一步拓展門店的信心。業(yè)績說明會上，他表示，下半年，都市麗人新開門店數(shù)預計在400~500家。

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